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图书名称：《公司理财实务》

【作　者】孙国荣主编

【丛书名】高职经管类精品教材

【页 数】 220

【出版社】 合肥：中国科学技术大学出版社 , 2016.01

【isbn号】978-7-312-03864-8

【分 类】公司-财务管理

【参考文献】 孙国荣主编. 公司理财实务. 合肥：中国科学技术大学出版社, 2016.01.

图书封面：

图书目录：

《公司理财实务》内容提要：

本书第一章公司理财导论, 主要介绍公司理财的概念、主体和目标 ; 第二章公司财务报表分析, 主要介绍财务报表概念和比率分析、综合分析法 ; 第三章公司理财价值与风险, 主要介绍货币的时间价值及其计算、风险价值的衡量方法、股票及债券的估价方法。

《公司理财实务》内容试读

第一章公司理财导论

开篇阅读材料

黄女士的选择

黄女士，1965年出生，云南人，在北京学过油画，后和男朋友一起回到家乡楚雄。

一次偶然的机会，她认识了当地一个养蜂人，发现他家里有大量的蜂蜡。她突然想到可以把这些蜂蜡做成蜡烛。她把自己手制、手雕的蜡烛拿到集市上卖，结果

一次卖了200元。黄女士的蜂业公司就这样在小镇上诞生了，那时是1994年。小作坊的生意好得出乎预料，第一年的销售额就达到了8万元。她的蜡烛在大城市尤其受欢迎，来自北京的订单很多，公司规模不断扩大。但黄女士也遇到了麻烦，首先是运输成本高得出奇，然后就是她雇的40多个人，都是当地的农村妇女，她们有一双勤劳的手，但不懂先进技术，这样她的产品只能是劳动密集型的手工制品。她也需要经理，而在这样的偏远山区，好的人才都不愿意来，目前蜂业公司每年的销售额已经达到300万元，但黄女士清楚，这已经是她生产的极限了。

黄女士觉得自己必须搬到大城市。在联系时，北京房山方面给了她很多的优惠政策，她很快做出了“搬”的决定。由于北京的劳动力素质更高，劳动力成本比云南的高，所以黄女士只有让生产自动化，才能降低劳动力成本。她坐下来对生产线进行评估，决定将生产集中在蜂蜜护肤产品上，这意味着她的公司不得不改弦更张。这样的话就需要更多的资金进行投资建厂、购买生产线，还要雇用懂得营销及生产方面的经营人才和更多高素质的工人。并且，随着生产规模的扩大，企业的流动资金也要增加。未来大概需要几千万元的投资，这么多钱对她来说也是一个大问题，自己原来作坊式的企业积累起来的资金肯定不能满足这么大的资金缺口。

如果不为长远发展打算，那么自己的公司销售额可能永远也不会超过300万元；但是如果公司搬到北京，并且扩大规模，那么未来还会遇到更大的风险和挑战。黄女士到底该怎么选择呢？

[资料来源：《赢在中国》门

学习目标

通过对本章的学习，你应该掌握和了解以下内容：

1.公司理财的主体。

2.公司理财的内容

3.公司理财的目标。

4.公司理财的环境。

002■公司理财实务

任务一公司理财的主体

要弄清公司理财的具体内容，就必须首先对理财的主体有一个正确的认知。在这里很明显，理财的主体是公司。那么公司和企业之间有着怎样的关系呢？

一、企业和公司的概念

企业是指依法设立的以盈利为目的，从事商品生产经营活动和服务活动的独立核算的经济组织。而公司是依照《公司法》设立的以盈利为目的的企业法人。

二、企业组织形式

企业根据其经营规模，按其产权形式、管理方式可以采用不同的组织形式。从法律的角度，可分为法人企业和非法人企业。

(一)法人企业

法人企业是指有独立的财产，能以自己的名义享有民事权利、承担民事义务的企业组织。法人企业通常就是指公司制企业。在我国公司有以下两种类型：

1.有限责任公司

有限责任公司是指股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。

根据2014年新修订的《公司法》的规定，有限责任公司由50个以下股东出资设立，股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任。股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权土地使用权等（可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产）作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。有限责任公司的股东之间可以相互转让其全部或者部分股权。股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意。

2.股份有限公司

股份有限公司是指其全部股本分为等额股份，股东以所持股份为限对公司债务承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。

股份有限公司应当有2人以上200人以下的发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。在现代企业的各种组织形式中，股份有限公司占主导地位。股份有限公司是与其所有者即股东相独立和相区别的法人。

法人企业的优点是责任有限，股东以其出资额为限对公司承担有限责任。相对于非法人企业来说，这一点能有效地保护出资者的个人财产，企业可永续存在，公司的法人地位不受出资人死亡或转让股份的影响。相对于非法人企业而言，公司制企业的存续性更具有保障，易于筹资。因为公司可永续存在，所以其举债和增股的空间大，公司具有更大的筹资能力和弹性，股东人数众多，股权转让更加容易。

法人企业也有缺点，相对于非法人企业而言，由于其具有独立的法人资格，所以公司先要交纳企业所得税，股东在收到收益分配后还要交纳个人所得税，税负负担较重。公司规模

第一章公司理财导论■003

发展壮大后，一般会请职业经理人管理企业，但企业容易被经理人所控制，经理人可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。公司一旦上市，成为公众公司，就要保护广大股东以及债权人的利益，公司有义务进行信息披露，公布经营状况，接受监督。

(二)非法人企业

非法人企业是指自己没有独立的财产，不具有法人资格，不能独立承担民事责任的企业组织。因为没有独立于企业所有者之外的企业财产，所以它们被统称为自然人企业。非法人企业具体有以下两种形式：

1.个人独资企业

个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。

其特点是只有一个出资者，并且出资人对企业债务承担无限责任，也就是说，出资人直接拥有企业的全部资产并直接负责企业的全部负债。个人独资企业不作为企业所得税的纳税主体，其收益纳入所有者的其他收益一并计算应交纳的个人所得税额。

2.合伙制企业

合伙制企业是指两个或两个以上的合伙人订立合伙协议，共同投资，合伙经营，共享收益，至少有一个以上的合伙人对企业债务承担无限责任的营利性组织。

其特点是有两个以上的出资者，并且出资者中必须有人对企业债务承担无限连带责任。承担无限责任的合伙人被称为无限合伙人。无限合伙人负责企业经营，对外代表企业。合伙人按照合伙协议约定收益分配方式和分配比例。合伙制企业没有独立的法人资格，也不需要交纳企业所得税，生产经营所得由合伙人分别交纳所得税。

非法人企业的优点是企业注册简便，注册资本要求少，经营比较灵活，所以大多数中小型企业都采取这两种形式。但其缺点也是比较明显的：企业资金规模比较小，融资渠道狭窄，抵御风险的能力低：企业经营受所有者个人状况影响很大，缺乏稳定性。苹果公司刚开始的时候就是一家合伙制企业，后来随着业务不断扩张，变为公司制企业。

知识链接

创业组织形式选择与税收策略

这是一个激情燃烧的草根创业年代。自主创业呈现快速发展的态势。政府倡导、政策加持、媒体鼓噪，大众创业、万众创新的氛围已经悄然形成。时下掀起的新

一波运动式创业与改革开放初期的“下海潮”“公司热”不同，新常态创业模式已经确立了鲜明的路径导向。互联网、大数据、云概念、移动平台、工业4.0的突飞猛进，新的商业形态，包括教育、养老、医疗、家政、物业这些等待人们挖掘的互联网新贵，日千里的技术发展让人们有理由相信，只有想不到的，没有做不到的。大学生，笃定是新一轮创业潮的引领者，复转军人、残障人士、下岗工人、知识农民，甚至大批“北漂草根”“无业游民”等，巨大的存量资源必将使其趁势“揭竿而起”，创业前途不容小觑。国家工商总局公布的数据显示，我国自2014年3月1日商事制度改革以来，新登记注册企业快速增长，同比增速达45.88%，平均每天新增企业1.06万户。

004■公司理财实务

2014年，全国新登记注册市场主体有1292.5万户，比上年同期增加160.97万户，增长14.23%。其中，首次参与投资创业的自然人达到291万余人。

企业组织形式的选择对创业者非常关键。有人原本打算创投一家高科技创新型企业，希望在工商字号上一炮走红，但在组织形式设计上却常常被人们误读为一架摇摇欲倒的“黄标车”。电子科技大学中山学院最近对六年来入驻大学生创业孵化基地的160个创业团队进行了跟踪调查。调查结果显示，其中只有62家企业目前仍在运营，其余的近百个创业项目都已“天折”。创业失败的原因大多是因为团队领军人物缺乏创新能力、太过木讷（变通能力差）。不同企业组织形式适用不同税收政策，创业者到底设立什么样类型的企业，需要综合税基、税率、税收优惠政策等多种因素。从资本优化的角度，包括借款利息等财务费用的资本化、固定资产的折旧与自行研发、非货币性资产的投入占比，以及企业对未来发展前景涉及的配置资源的效率和效力的评估所采取的投资策略，税收待遇也有明显差异。

企业组织形式体现的是一个经济组织的财产构成、内部分工协作与外部社会经济联系的方式。我国目前的市场主体类型按照现代企业组织形式对财产组织和所承担的法律责任划分，通常分为独资企业、合伙制企业和公司制企业（包括有限责任公司和股份有限公司)。个体工商户不具有法律意义上的“企业”性质。创业初始，企业组织形式的选择非常重要。创业者选择企业组织形式的一般规律是：个体工商

个人独资企业（或合伙制企业）—“一人有限责任公司”—股份有限责任

公司。

[资料来源：《首席财务官·中小企业金融》，2015-05-06]

任务思考

1.留心观察身边常见的经营业态，例如超市、饭店、网吧等，分析它们分别采取何种组织形式。

2.毕业后如果你打算创业，你会采取怎样的企业组织形式？请结合你所选择的行业、实际情况等说一说。

3.一个人可以设立有限责任公司吗？若可以，有哪些特别要求？

任务二公司理财的内容

一、公司理财的基本问题

当我们准备开办一家企业时，我们明白创办企业的目的是为了挣钱。企业是一种神奇的资源，如果经营得当，它能为我们带来源源不断的财富。所以，创立企业时要想清楚这三个简单的问题：钱怎么来？如何花？怎么管？简单地说，这就是公司理财的三个基本问题。

第一章公司理财导论■005

(一)融资问题

创办企业的钱从哪里来？当我们创办一家小微型企业时，有可能拿出自己或家人的积蓄就可以开张，但是随着企业的不断壮大，我们会日益面临融资的问题。这时，我们有可能找银行等金融机构借款。当企业规模日益壮大，我们也有可能找到其他的投资者。从会计的角度来说，企业的资金要么是自己的（权益），要么就是借来的（债务）。

因此公司理财要研究的第一个基本问题其实就是融资问题，有时被称为融资决策。融资决策研究公司应该如何筹集它的长期资本。长期资本包括权益和长期债务。首先，要搞清楚权益资金和长期债务之间的比例关系，即资本结构问题。因为这涉及公司的风险和价值。同时，公司资金的来源也决定着资金的分配。它也关系到最终利益如何在股东和债权人之间分配的问题。融资决策还要关注如何降低公司的融资成本。一家公司的融资来源和渠道有可能有多种选择，对公司来说，要寻求最低资本成本的融资路径，这样能提升公司价值。

(二)投资问题

当筹到开办企业的资金时，我们要决定拿这笔钱做什么，就是钱怎么花。无论是开办工厂、开立商店，还是开设网店，我们都需要在不同方面投资，如原材料、劳动力、固定资产等。当然我们投资的目的就是获得更高的回报，所以我们必须心里清楚这项投资的未来收益必须超过投资的成本。对公司来说，必须能识别出有利的投资机会，这是公司长期保持盈利性的关键。

因此公司理财研究的第二个基本问题实际上就是投资问题

投资决策主要研究公司将筹集到的资金投资于公司的哪些长期资产，有时又被称为资本预算。它是公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程。在这个过程中，公司要评估投资项目未来产生的现金流量的大小、时间和风险。由于未来是充满不确定性的，因此评估的过程和使用的方法具有一定的挑战性。

(三)资金运营管理问题

资金运营管理问题包括日常经营中公司要持有多少现金和存货；为了占有市场、扩大销量，公司采取赊销政策，如何保证应收账款能如期收回；当公司缺乏短期资金时，应该去借还是赊，等等。诸如应收账款、应付账款和存货等短期流动资金，我们称之为营运资本。营运资本是与公司一系列活动有关的现金收支，它是维持公司正常运行的基本条件。

所以，公司理财要研究的第三个问题是如何管理日常经营活动中的现金流量。

由于经营活动中产生的现金流量具有时间上和数量上的不确定性，所以如果管理不好，就有可能造成公司运营被迫中断或者资金运用效率低下，影响公司的可持续经营。营运资本的管理对象主要包括现金、存货、应收账款、短期借款等。这就需要我们使用科学的方法和手段对营运资本加强管理，提高资金使用效率，为公司的健康运转保驾护航。

公司理财的实质就是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资决策）、融资（融资决策)和管理（营运资本管理）。公司理财(corporate finance)又称公司财务、公司金融，它是研究公司这一微观主体如何在不确定的条件下，通过投资决策、融资决策和营运资本管理对资源进行最优配置的。

006■公司理财实务

二、公司理财工作

财务部门是公司资金流动的枢纽，它通过对现金流量的管理实现对公司内部资源的最佳配置。其主要职责是对投资项目的可行性进行财务评价，制订筹集计划，在资本市场上筹集资金以满足公司生产和投资的需要，对企业经营过程中产生的现金流进行分配，决定再投资和股利支付的比例，等等。

财务经理的主要工作在于资本预算、融资安排和流动资产管理，而会计师负责处理与成本、税务、数据处理等有关的工作。前者是资本市场与企业的中介，后者处于公司内部。公司财务活动与金融市场的相互作用如图1.1所示。

公司

金融市场其他主体

①公司发行证券

(如公司、个人、金

②投资资金

融机构等

形成：

④留存收益③

各种金融工具（如股

流动资产

收

票、债券、信用凭

非流动资产

证、其他衍生金融工具等)一

⑤支付利息、股利

政府税务部门

图1.1公司与金融市场的资金流向

由此可知，公司理财工作主要有：①先在金融市场上发行各种证券筹资；②筹到资金以后投给公司，形成各种资产；③当公司产生收益后，向政府部门纳税；④为公司计提一部分留存收益用于再投资；⑤计算公司要向投资者支付的利息和股息。

任务思考

1,公司理财的主要内容有哪些？

2.公司理财和金融市场有什么关系？

任务三公司理财的目标

公司理财的目标是指公司所有理财活动要达到的目的，它指引着公司的各种理财活动，

···试读结束···