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图书名称：《公司金融》

【作　者】李新，崔燕敏著

【页 数】 357

【出版社】 北京：首都经济贸易大学出版社 , 2016.04

【isbn号】978-7-5638-2494-6

【价 格】39.00

【分 类】公司-金融学-教材

【参考文献】 李新，崔燕敏著. 公司金融. 北京：首都经济贸易大学出版社, 2016.04.

图书封面：

图书目录：

《公司金融》内容提要：

本书主要内容包括:公司金融与公司治理导论;财务报表与现金流量;财务报表分析与长期财务计划;营运资本管理与短期财务计划;现金与有价证券管理;应收账款与信用管理等。

《公司金融》内容试读

第一篇

公司金融基础

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公司金融

第1章公司金融与公司治理导论

学习要点

(1)公司金融管理的目标

(2)公司金融管理中配置资源的方式

(3)公司金融管理的三项基本内容：投资决策、融资决策、资产管理决策

(4)公司制企业的组织形式及优缺点

(5)税收对公司行为的影响

1.1公司金融的概念及其管理的基本内容

1.1.1全融的含义

英文finance,中文可译为金融、财务或理财。金融的核心问题是资本、资产的优化配置，其含义可分为两个层面。

个层面是在整体经济中如何实现资源的优化配置。它关注货币与利率、物价、

汇率以及总产出等重要经济变量之间的相互关系，研究金融市场、外汇市场、金融机构以及货币政策在经济中的作用。在教学上，其内容一般体现在“货币银行学”的课程中。

另一个层面则是从微观经济主体的角度，研究企业、家庭在未来不确定的经济环境中，如何运用金融系统有效地配置资源以实现价值的最大化。在教学上，其内容体现在“公司金融”和“个人理财”课程中。

1.1.2公司全融的概念及特点

公司金融是研究公司或企业主体在现在或未来不确定的环境中，如何运用金融系统获得所需资金并在时间上进行有效配置的一门学科。

公司金融管理中的资源配置具备有别于其他资源配置方式的三个基本特点。

(1)公司或企业是运用金融系统来实现资源有效配置的。它是在市场上通过金融工具（如股票、债券等）的运用，中介机构（如银行、保险公司和投资基金等）及金融服务机构（如金融咨询公司）的服务，在监管机构和法规管理下进行资源的配置。

(2)公司或企业的成本与收益是在现在或未来时间上的分布，体现为公司成立时资金的筹集、投资时与经营过程中的资金运用、获取收益的分配以及公司持续经营的扩张或收缩等时间上的资金成本和收益。因此，公司金融管理是实现资源跨时期有效

第】章公司金融与公司治理导论

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配置的过程。

(3)公司金融管理具有事先的不确定性。公司管理者或决策者事先无法确切地知道企业未来某一时间资源的成本和收益，即金融决策具有事先的不确定性，因此就需要运用一系列的定量模型进行价值的测算和评估，用以选择方案、制定和执行决策。

1.1.3公司全融管理的基本内容

公司金融是为实现一定目标所进行的一系列的金融决策与管理过程，主要包括资产的配置、资产的获得以及资产的运营。因此，公司金融管理可以分为以下三个方面的基本内容。

1.1.3.1投资决策

投资决策亦称为资本预算管理，主要涉及企业的资产方。投资决策是公司或企业

一项最重要的决策。在战略发展上，企业做出的第一项决策就是从事哪个行业。在决策过程中主要包括提出投资项目的创意，对其进行评估，决定投资哪个项目，然后组织实施。

投资决策决定着公司所需持有的资产总额，在资产总额确定的前提下，公司的管理者需要决定其资产的组成（现金、存货和固定资产的比例）。在一个投资项目中，管理者必须决定如何安排厂房、机器设备、研究室、实验室、仓库和其他长期资产，以及培训操作设备的员工等。所以，投资决策也是资本预算的过程。

1.1.3.2融资决策

融资决策亦称资本结构决策，主要涉及企业的负债和权益方。一旦企业决定投资的项目，就必须考虑如何为其筹集资金。企业的融资方案必须以企业的资本结构（股权资本与债务资本的比例)为基础，公司的资本结构决定了企业未来的现金流量、公司的控制权、股东的权益以及未来收益的分配等。

融资计划一旦确定，公司便可考虑选择融资的最佳途径和优化的融资组合方式(如银行贷款、金融租赁、债券或股票等)，以便对项目进行投资。

1.1.3.3资产管理决策

资产管理决策亦称营运资本管理决策。在公司将所筹集的资金已用于资产的购置后，如何在企业的日常运营和金融业务中有效地管理这些资产就成为重要的工作。财务经理更关注企业流动资产的管理，以保证企业在营运中当现金流出现赤字时及时得到融资，在现金有盈余时有效地进行投资，从而获得收益。营运资本的管理至关重要，它关系到企业的经营效率和支付能力乃至企业经营的成败。

1.2企业的组织形式

公司作为一个经营主体，必须确定一个明确的管理目标，依此制定金融决策和判断金融决策是否有效。公司金融管理的一个核心问题，就是最终为谁获取收益，以及获得怎样的收益。

公司金融

企业是依法设立的从事生产经营活动、以盈利为目的的独立核算的经济组织。不同组织形式的企业有着不同的金融管理目标和要求。

企业的基本组织形式主要有三种，即独资企业、合伙企业和公司制企业。

1.2.1独资、合伙企业及其特点

独资企业和合伙企业是由个人或少数人出资设立，并受其控制的简单企业组织形式

这两类企业的共同特点如下：

(1)独资、合伙企业都不是法律实体，不具有对外承担独立民事责任的法律地位，其所有者承担全部民事责任，包括对企业的债务负有无限清偿责任。

(2)独资、合伙企业都是经营实体，全部利润归其所有者。

(3)独资、合伙企业本身不缴纳公司所得税，而由企业所有者缴纳个人所得税。

(4)独资、合伙企业适用于小型企业，注册资本要求少，设立简便，在各国中这类企业最多。

1.2.2公司制企业及其优缺点

公司是依据一国公司法组建的具有法人地位的企业组织形式，在法律上具有法人地位，它是与所有者相分离的、独立存在的法律实体。公司以自己的名义拥有财产，公司的财产属于公司本身。公司具有法律上的身份，可以起诉他人或被他人起诉。作为法律实体，公司对外签订合同，为自己的负债负责并为公司的利润缴纳所得税。

1.2.2.1公司制企业的组织形式

公司制企业一般有两种主要组织形式，即有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司的特点如下：

(1)股东所负债务责任以其出资额为限，是典型的“资合公司”。

(2)不公开发行股票，由股东协商确定各自的出资额，公司向股东出具书面的股份权利证明。

(3)公司股份不能随意转让，必须通过全体股东同意，现有股东对被转让股份具有优先认购权。公司股东通常直接参与公司的经营管理」

(4)有限责任公司组建程序相对简单，是一种重要的资本联合形式，这类公司在各国占有较大比例。

股份有限公司的特点如下：

(1)股东的债务责任仅限于其投资额，与有限责任公司相同，也是典型的“资合公司”。但股份有限公司的全部资本被划分为若干等额的股票，由发起人全额认购（发起设立)或发起人部分认购，余额向社会公开募集。

(2)所有权与经营权相分离。全体股东选举管理决策机构一董事会，董事会任命的经理人员执行董事会决议，并负责公司日常事务，股东通过董事会对公司进行间接控制。

第】章公司金融与公司治理导论

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(3)只要符合一定条件及法律规定，股份公司发行的股票可以在证券市场自由转让。

总之，股份有限公司股东人数众多、资本来源广泛、经营规模大且竞争力强，是

一种具有活力的现代企业组织形式，也是各国最主要、最基本的公司组织形式。

1.2.2.2公司制企业的优点

公司制企业与独资、合伙企业相比较，具有五个优点。

(1)有限责任。公司的债权人对于公司的财产具有求偿权，但对股东个人的财产没有求偿权。因此，股东对公司的投资风险仅限于投资额本身。

(2)易于筹集资本。公司所有权体现在数额多的股份上，大小投资者可以分享公司所有权。公司以自己的名义向社会筹措资本，无需股东承担债务的无限责任，因而筹资渠道较多。

(3)所有权的可转让性。公司所有权的转移可以通过股票的转让来实现。信用等级高的公司股票，在金融市场上具有高流动性，投资者在需要时可随时将其变现，而并不减少公司的资本数量。

(4)续存性。股份公司的法人地位不受某些股东死亡或转让股份的影响，除非破产或被兼并或依公司章程自动终结。公司的续存性使得公司具有很好的经营稳定性。

(5)经营的专业化。公司所有权与经营权相分离，董事会从企业家市场选聘高素质的专业经理人员负责企业的日常经营管理，比股东自己经营公司更为有效。

1.2.2.3公司制企业的缺点

(1)双重纳税。公司作为法人要缴纳公司所得税，股东从公司税后分配利润中获得的股息、红利也要缴纳个人所得税，形成双重征税。为鼓励投资，许多国家都在设法降低双重税赋，在税法中给予公司一定的税收优惠。

(2)内部人控制。公司所有权与经营权的分离，一方面为股东带来了利益，另一方面也产生了内部人控制问题，即由于股权的分散和信息不对称，可能会导致公司实际控制权掌握在内部管理人员手中，他们利用控制权为自己牟利而损害股东的权益。这是当今各国公司制企业中普遍存在的一种现象。

(3)信息公开。为了保护投资者利益，各国都有着复杂的信息披露制度，尤其是上市公司，必须将其经营状况定期地向社会公布，如财务报表、重大事项等，这在一定程度上公开了公司的商业秘密。信息公开所引起的市场反应也会增加公司的某些管理成本。

不同的企业组织形式对金融管理有着不同的要求。其中，股份有限公司金融管理的内容最为广泛和复杂。本书的内容虽集中于股份有限公司的金融管理，但其基本原理与方法同样适用于有限责任公司、独资或合伙企业。

1.3公司金融的管理目标

公司的目标也就是公司金融的管理目标。人们通常将公司的目标表述为获取利润

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公司金融

的最大化，但严格、确切地说应是实现股东财富的最大化。

1.3.1利润最大化目标的缺陷

1.3.1.1利润最大化的定义模糊不清

利润有许多不同的定义，譬如有会计利润（账面利润）与经济利润（市场价值）、企业利润与社会利润、公司利润与股东利润、税前利润与税后利润等不同的概念。利润最大化不能明确利润的计量，也没有明确公司利润归谁所有这一核心问题。

1.3.1.2利润最大化忽视了利润获取的时间差异

今天获得的1元利润与未来（如1年后的今天）所获得1元利润在价值上是有区别的，这种差异因货币时间价值而非常重要。忽略利润获取的时间，当成本和收益随时间（如若干年）延续发生时，利润的计量就无法恰当地调整时间差异对价值的影响。

1.3.1.3利润最大化忽略了利润获取的风险差异

高风险的项目较之低风险的项目，其预期收益具有更大的不确定性。在两个项目预期收益相同的情况下，不考虑风险的差异，就很难做出正确的选择。

1.3.2股东财富最大化目标的合理性

公司金融管理的目标是实现股东财富的最大化，这一目标的合理性表现在四个方面。

(1)股东财富最大化将利润的动机和归属明确地定位于公司的所有者。

(2)股东财富最大化明确了预期流向股东的未来现金流量，而不是模糊不清的利润或收入概念。

(3)股东财富最大化明确了取得未来现金流量的时间。

(4)股东财富最大化的计量过程考虑风险的差异。

股东财富最大化的目标作为公司金融管理的核心原则，始终贯穿于公司金融管理和金融决策的全过程。

1.3.3股东财富最大化与社会责任

公司的组织形式及其商业性，决定了股东财富最大化的目标。但是，股东财富最大化并不意味着公司的管理者可以忽视社会责任。公司在价值创造的过程中，必然产生与公司财富相关的利益人群，如股东、债权人、客户、员工、供应商和当地的社会群体等。企业不能只追求商业利益，而不遵守国家法律和社会道德，不承担诸如环境保护、消费者权益、员工权益、社区利益、弱势群体利益及公共事务等社会责任。公司经营所面临的客观社会经济环境，决定了公司生存发展必须依赖于其承担的社会责任。

在现实生活中，虽然社会责任具有一定的抽象性，我们还不能准确地定义其范围，很难确定一个公司应该承担哪些社会责任和承担多少社会责任，但是实践表明，一个成功的企业必然是有社会责任感的，一个不承担社会责任的企业是难以良好发展的。

···试读结束···